研报预计公司2024~2026年分别实现归母净利润1.3/1.7/1.8亿元。研报认为，23全年国内火电投资完成额达1029亿元，同比+15%；公司干式/湿式除渣系统及低温烟气余热深度回收系统业务合计营收8.5亿元，同比+16.3%，略高于行业增速。在23年煤电容量机制出台前，由于对机组长期收益的担忧，火电核准虽较快、但投建进度实则慢于预期。我们认为容量电价已然落地，火电建设将加速，公司传统业务受益。新能源消纳进入新阶段，全负荷脱硝业务需求向好。伴随新能源市场化交易电量占比提升，火电减少出力时段增加，更多存量机组将出于经济性考虑进行灵活性改造。公司23年该业务营收同比-25.2%，或与改造需求释放节奏有关。钢渣业务确认业绩，新增长曲线公司与北京首钢建设集团签订钢渣产业化综合利用设备合同，金额为1.04亿元。23年公司确认钢渣业务营收9186.7万元。业务毛利率达40.4%，高于电力行业盈利水平，体现业务更高的技术要求。

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